在2011年的时候，支付宝从阿里剥离的举动引发了诸多争议，那些争议到现在都还清晰地留在人们的记忆中，现在呢，这家马上就要上市的电商巨头，借助一份新的协议，朝着外界展现出了重新掌控金融板块的勃勃野心，在北京时间8月13日凌晨时分，阿里巴巴集团向美国证交会送交了更新招股书这件事，透露了与小微金服、雅虎、软银等多个方面签订的全新股权和资产购买协议，这份文件不但使得阿里和支付宝的关系迎来了意义重大的转变，还为它上市时的估值添加了关键的筹码。

利润分享对象从支付宝扩展到整个小微金服

依据新达成的协议，阿里巴巴会获取整个小微金融服务集团在缴纳税款之前利润的百分之三十七点五，然而先前的框架协议仅仅涵盖支付宝百分之四十九点九的在缴纳税款之前的利润。小微金服旗下除了有支付宝之外，还含有中小企业贷款、天弘基金、招财宝、众安在线等业务板块。利润分享对象得到了扩大，这表明阿里能够从更为宽泛的金融业务里获得益处，这对于阿里巴巴以及其主要股东雅虎、软银来讲全都是切实存在的利好。

未来若小微金服上市，阿里巴巴集团能够选择终止利润分享模式，进而一次性获取 IPO 时小微金服总价值的 37.5%。招股书中所约定的小微金服 IPO 条件是估值要超过 250 亿美元，融资金额要超过 20 亿美元，照此计算，阿里巴巴可得到的一次性现金回报不会低于 93.75 亿美元。与 2011 年框架协议里 20 亿美元的下限相比，这个数字差不多提高了接近 4 倍。

中小企业贷款业务出售剥离信贷风险

新协议给出明确规定，阿里巴巴会把中小企业贷款业务售予小微金服，售价是现金32.19亿元人民币。这笔业务先前一直由阿里开展运营，和小微金服的金融版图存在着重叠情况，出售之后双方的业务边界变得更为清晰了。阿里巴巴宣称，剥离贷款业务能够使公司专心于核心的电子商务业务，与此同时消除财务报表里由贷款组合所带来的直接风险以及劣势。

对于小微金服来讲，接手中小企业贷款业务就补全了其金融服务版图，中小企业贷款业务与支付宝、天弘基金等产品形成互补，让小微金服能够为企业和个人提供更完整的金融解决方案。此项交易在2011年的框架协议里并未涉及，是此次新协议的重要组成部分。

不竞争承诺划分电商与金融的疆界

业务框架调整完毕后，阿里巴巴集团与小微金服集团签定了不竞争承诺，协议作出规定，小微金服不得从事阿里巴巴正在进行经营的任何业务以及其逻辑外延所覆盖的业务，阿里巴巴同样被限制从事一些与小微金服相关的特定活动，其中涵盖提供以及分销信贷、保险、投资管理、银行服务、支付处理服务等。

在马云所构建的蓝图之内，阿里巴巴着重于电商领域，小微金服着重于金融范畴，菜鸟网络着重于物流方面，不竞争的承诺促使这个构想落实成为清晰明确的条款。就小微金服来讲，获取这部分金融资产并且跟阿里集团签订不竞争承诺，除了能够补全业务版图以外，更为关键的是能够防止与阿里巴巴集团产生同业竞争，从而专注于互联网金融的发展。

监管许可下阿里有望重新间接持股支付宝

这份签订的合约里，存在着另外一项极为重要的条款，那就是：在以后的日子，如果监管方面给予了许可的条件，那么小微金融服务集团会拿出百分之三十三的直接股权，去置换阿里巴巴对于小微金服所拥有的利润分享权益以及股权价值补偿权益，这就表明，自从在二零一一年的时候将支付宝进行了剥离之后，阿里巴巴是有着想要重新间接地持有支付宝股权这样的想法的，而且阿里的那些投资者们能够在很长的一段时期之内享受到小微金服所带来的收益。

易观智库有着这样一位分析师唐佳，他觉得这是一种堪称“天作之合”的状况，为啥这么讲呢，原因在于阿里集团是依靠电商开启发展之路的，进而掌握了数量庞大的企业以及消费者交易数据，从依据消费行为数据以及交易数据而构建起来的金融信用评价体系去看，阿里跟金融服务之间的契合程度是相当之高的。然而他也明确表示出，阿里能不能再次持有“支付宝系”的股份，重点就在于监管层是不是准许，当前依旧是存在着不确定性的。

新协议为阿里IPO估值增添想象空间

此回新协议予以签订，完全替代了二零一一年各方所达成的框架协议。就利润分享比例由百分之四十九点九调整变成百分之三十七点五而言，虽说比例降低了，不过因分享对象从支付宝延伸至整个小微金服，蛋糕变大了，阿里巴巴实际获取的收益反倒或许会大幅度增加。业界人士觉得，这使得阿里组织结构更为清晰，业务版图更为明确。

对雅虎以及软银而言，这一回修改协议给予了阿里再度持有支付宝股份的可能性支撑，会使资本市场针对阿里的 IPO 估值有所上扬。更为关键的是，在此之前阿里巴巴招股说明书里业务间关联交易的嫌疑极为严重，特别是中小企业贷款和小微金服集团业务的高度重叠，然而修订版协议增添的不竞争承诺，使得这类问题获得了鲜明回应。

对于正处在准备上市进程当中的阿里巴巴而言，这份全新的协议，不但理顺了其与小微金服之间的关系，而且还为投资者给予了更为清晰的盈利预期你觉得在阿里重新持有支付宝股份之后，对于普通用户的支付体验以及金融服务而言，会带来哪些具体可见的变化欢迎在评论区域分享你自己的看法。